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| 通胀与利率对汇市的影响 | |||||
作者：财富编辑… 文章来源：互联网 点击数：610 更新时间：2007/12/31  |
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通胀与利率对汇市有重要而明显的影响，通常与一国货币的汇率成正比。以英镑举例来说，当英镑利率逐渐上调时，以英镑计价资产的收益率也会逐渐上升，大量寻求利润的国际资本，会纷纷涌入英国，或是转向英镑资产，从而引发英镑走俏，致使长期内英镑兑其他货币的汇率不断上扬，反之亦然，这些资本，是以投资为目的的，各国政府都比较欢迎；但同时，还有大量的投机性资本，即热钱，他们并不是以投资为目的，而是以中短线投机炒作为主，当英镑有加息预期时，这些资本便会建立英镑多头头寸，使英镑汇率在短期内飙升，当加息成为事实时，这些资本便会获利了结。因此，经常会出现加息前汇率上扬，而加息后汇率下跌的现象，对于热钱，各国政府都会密切监视，用各种办法限制他们的行动，但目前还没有更好的办法，能够约束热钱对金融的冲击。 总体来说，当一国货币进入加息周期时，不断的加息预期会对该货币提供长期的利好支持，反之将引发悲观气氛，带来长期的利空压力。 同时我们也应注意，通胀与利率的上扬也有一定的限度，并不是越高越好，如果通胀达到两位数，而利率亦达到两位数的话，表明该国经济问题严重，这时对该国货币就绝不是利好支持，而是利空卖压。 由于通胀与利率之间的密切关系，所以市场对一国的通胀数据比较关注，最重要的两个通胀数据是：消费者物价指数（剔除食品、能源后成为核心消费者物价指数）和生产物价指数（剔除食品、能源后成为核心生产物价指数），前者主要衡量居民消费价格，后者主要衡量工业生产的价格。 以上所说的通胀、利率对汇市的影响，只是单纯的就事论事，而汇率的实际走势会受到诸多因素的影响，汇率的最终方向是多种因素角力后的结果，比如当前美元利率虽然不断上调，但美元汇率仍在下跌，这主要是双赤字等带来的利空压力，超过了加息所带来的利好，但我们并不能因此否定通胀与利率对美元的影响，如果美元没有持续加息的话，将会比现在跌的更猛烈。对于如何考察多种因素对汇市的综合影响，会在以后的文章中涉及到。 目前来看，受到油价居高不下的影响，各国通胀水平普遍呈温和上扬的态势，除日元外，各主要货币均有或多或少的加息压力，已进入新一轮加息周期，其中由于美国经济复苏较快，加息压力最大，2004年已连续5次加息，预计在2005年美元利率仍将持续上调，详见外汇通网站的六大央行利率分析，欧元的加息压力要小于美元，但欧洲央行的意图是通过欧元升值来稳定通胀，因此欧元在2005年1季度尚无加息的可能。日元比较特殊，由于持续多年的通货紧缩（物价负增长），日元一直处于零利率水平，有预期指日本的通缩可能会在今年1季度结束，但即使通缩转为通胀，日元利率仍见不到上调的希望。 |
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| 文章录入：标哥 责任编辑：标哥 | |||||
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