创业资源整合方式与资本市场在资源整合中的作用 创业企业资源整合方式主要有创业企业之间的整合、创业企业与产业资本的整合,以及创业企业与金融资本的整合等三大类。 第一,创业企业之间的整合。创业企业的产生,必然具备一定的核心能力,同时也不可避免地存在诸多方面的不足。因此,同行之间或者产业上、下游之间的创业企业通过策略联盟或股权置换等方式整合资源,使人力资源、研发能力、市场渠道、客户资源等方面实现优势互补,对内相互支持,对外协同竞争。这种方式往往是有几家创业企业作为核心,同时带动一批创业企业,形成利益共同体。 第二,创业企业与产业资本的整合,形成产业群落。所谓产业群落,就是在某产业内,由一批创业企业与几个核心企业组成的,以核心企业为枢纽,产业的上、中、下游之间的彼此搭配、衔接,企业的产、供、销彼此相连的企业群体。在这个群体中,企业之间的专业分工与协作必然形成整体竞争优势,同时又能够促进新生中小企业的大量形成和发展,促使产业群落不断更新。在这个产业群落中,一部分则为核心企业供应原料、销售产品或提供各种服务等,与核心企业形成共栖关系。另一部分创业企业通过被核心企业并购,直接进入核心企业价值链。如果我们可以把创业企业的成长比喻成"造船出海"的话,那么创业企业被收购就是"借船出海",相当于创业企业用其企业控制权购买核心企业这条巨轮的船票。 第三,创业企业与金融资本的整合,筹集发展资金,加快成长速度。企业与金融资本的整合方式理论上可分为债务速效和股权融资两大类。对于创业企业来说,由于它们既缺乏可抵押资产,它们进行债务融资困难重重,因此股权融资是创业企业与金融资本整合的现实选择,而一个高效的资本市场是创业企业进行股权融资的必要条件。 众所周知,现代企业制度能够将一切稀缺资源的价值用企业股权的形式表达出来,这种资源资本化表达方式最有利于资源的优化配置,而资本市场的运作过程就是资源达到优化配置的过程,而我们所说的资源整合,就是资源的优化配置。因此,无论是创业企业之间的整合,还是创业企业与产业资本的整合,与金融资本的整合,通过资本纽带进行的整合既是各种整合形式中最牢固的,也是各种形式中最有效的,因而它是最高级的整合形式。 资本市场在创业企业资源整合中的作用主要体现在以下几个方面: 首先,资本市场保证了企业股权的流动性,为企业资源整合提供了便利的通道。在资本市场中,资源的优化配置是通过股权的交换来实现的。由于资本市场的每一个参与者都希望自己所拥有的资源价值最大化,因此通过反复的交易,可以使其资源得到充分的利用,其价值得到充分的体现,进而达到整个社会资源的价值最大化。 其次,资本市场的有效性使得所有的市场信息都反映在企业股权的交易价格上,从而形成公允市场价格,为资源整合提供了价值参考。通过资本连接的整合,不同资源之间的相对价格是这种整合形式的关键,也是双方谈判争执的要点。由于公允市场价格反映了不同资源之间的公平比价,从而大大减少了双方对相对价值的分歧,因而提高了通过资本纽带进行资源整合的效率。企业在实施战略并购时,能够比较便利的采用股权置换的方式并购目标企业,就是这种资源整合的典型范例。 最后,为风险资本提供了退出渠道,有利于创业企业引进风险投资。创业企业与金融资本的整合主要是与风险投资本的整合。鉴于风险资本的运作特点,它在进入创业企业时就考虑到将来如何退出,实现资本增值。一个高效的资本市场能够成为风险资本便捷的退出渠道,从而加速创业资本的循环速度,使更多的创业企业能够顺利引进风险资本,达到与金融资本整合的目的。 因此,一个高效率、低成本的资本市场是创业企业资源整合最有效的运作平台。
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